Financiación alternativa para startups: crecer más allá de las rondas de inversión
Cuando una startup necesita capital para crecer, la conversación suele dirigirse rápidamente hacia dos caminos: financiación bancaria o entrada de nuevos inversores en el capital. Sin embargo, el ecosistema financiero ofrece cada vez más alternativas para financiar proyectos, preservar liquidez y, en determinados casos, reducir la dilución de los socios.
Tax Lease de I+D+i, Venture Debt, préstamos participativos, convertibles, Equity Crowdfunding o incluso el acceso a mercados bursátiles forman parte de un abanico de posibilidades que las compañías pueden valorar en función de su etapa, necesidades y estrategia.
Precisamente sobre estas opciones hablaremos en Al Andalus Innovation Venture 2026 durante la mesa redonda “Modelos de financiación alternativa para las startups”, que reunirá a representantes del sector financiero y especialistas en financiación e incentivos.
Tax Lease de I+D+i: financiar la innovación a través de incentivos fiscales
Para empresas que desarrollan proyectos tecnológicos o innovadores, el Tax Lease de I+D+i representa una fórmula especialmente interesante.
Este modelo permite canalizar inversión privada hacia proyectos de investigación, desarrollo e innovación mediante estructuras basadas en incentivos fiscales. De esta manera, la empresa puede obtener financiación para desarrollar su proyecto mientras los inversores acceden, siempre que se cumplan los requisitos correspondientes, a determinadas ventajas fiscales.
En este ámbito tendrá especial protagonismo en la mesa Keepintax, compañía especializada en este tipo de estructuras de financiación de proyectos innovadores.
Su representante en Al Andalus Innovation Venture será Eneko Rufino Bengoechea, Founding Partner & CGO de Keepintax, quien aportará su experiencia sobre el papel que pueden desempeñar los incentivos fiscales como herramienta para financiar innovación y crecimiento.
Venture Debt: financiación sin recurrir únicamente al equity
Otra de las fórmulas que ha ganado presencia dentro del ecosistema startup es el Venture Debt.
Se trata de financiación mediante deuda dirigida principalmente a compañías con alto potencial de crecimiento. Habitualmente se utiliza como complemento a una ronda de capital y puede permitir a una startup conseguir liquidez sin tener que ceder tantas participaciones como ocurriría en una ampliación de capital.
No obstante, incorporar deuda también implica asumir compromisos. La empresa debe contar con capacidad futura de devolución y las operaciones pueden incluir intereses, garantías u otros derechos adicionales.
Por ello, no se trata simplemente de elegir entre deuda o equity, sino de comprender qué estructura financiera resulta adecuada para cada momento de la compañía.
Del Equity Crowdfunding a los préstamos participativos
El Equity Crowdfunding abre otra vía para captar capital mediante plataformas especializadas y la participación de numerosos inversores. A cambio de sus aportaciones, estos reciben una participación en la compañía.
Además de obtener financiación, este modelo puede contribuir a aumentar la visibilidad del proyecto y crear una comunidad de inversores vinculada a su evolución.
Los préstamos participativos y convertibles, por su parte, se sitúan a medio camino entre algunos elementos propios de la deuda y del capital. Su remuneración puede estar vinculada a la evolución de la compañía o contemplar la posibilidad de convertirse en participaciones en una futura ronda.
Son instrumentos que ofrecen flexibilidad, aunque sus condiciones deben analizarse cuidadosamente para entender su impacto financiero y societario a medio y largo plazo.
¿Y si el siguiente paso es el mercado bursátil?
Para compañías en fases más avanzadas, la salida a bolsa representa otra alternativa para captar capital y facilitar la entrada y salida de inversores.
Aunque tradicionalmente esta opción se asociaba a grandes empresas, mercados como BME Growth han acercado el acceso a los mercados de capitales a compañías de menor tamaño que se encuentran en procesos de expansión.
Llegar a este punto requiere un grado de madurez, estructura y preparación considerable, pero introduce una alternativa más dentro del recorrido financiero que puede seguir una empresa a medida que escala.
¿Qué financiación necesita realmente una startup?
La existencia de más instrumentos también plantea nuevas preguntas. ¿Qué modelo encaja mejor en cada etapa? ¿Cómo financiar el crecimiento minimizando la dilución? ¿Cuándo tiene sentido incorporar deuda? ¿Qué papel pueden desempeñar los incentivos fiscales?
No existe una única respuesta válida para todas las startups. La etapa de desarrollo, los ingresos, las necesidades de capital, el modelo de negocio, el ritmo de crecimiento o la estructura accionarial pueden condicionar la elección.
Para profundizar en estas cuestiones, en Al Andalus Innovation Venture 2026 celebraremos la mesa redonda “Modelos de financiación alternativa para las startups”, con la participación de Joseba Goicoechea, director de Segmento BStartup Andalucía en Banco Sabadell; Roberto Fernández Serón, Growth and Investment Banking en Banco Santander; Eneko Rufino Bengoechea, Founding Partner & CGO de Keepintax; y Marc Aguilera Comas, VP Head of Bankers en BBVA Spark.
La conversación estará moderada por Pedro Valero Arbizu, socio de Incentivos Fiscales de I+D+i en Vector Horizonte.
Una mesa para poner sobre la mesa las diferentes vías disponibles y entender qué instrumento puede resultar más adecuado según el momento, las necesidades y la estrategia de crecimiento de cada startup.
Nos vemos los días 22 y 23 de septiembre en Al Andalus Innovation Venture 2026, en el Pabellón de la Navegación de Sevilla.